创米数联闯关IPO:智能摄像机以外爆品难寻 小米生态链下毛利率低于同行

中国网科技7月13日讯(记者 李婷)近日深交所网站信息显示,上海创米数联智能科技发展股份有限公司(下称“创米数联”) 申请创业板IPO审核状态变更为“已受理”,保荐机构为中信证券股份有限公司。

  创米数联借力小米模式,智能摄像机快速起量,此后陆续推出新品,目标打造全屋智能服务体系。但公司的核心产品营收贡献超过80%,新款爆品杳无踪影。跻身于小米生态链中,创米数联既受益于小米品牌和销售渠道,同时也困于低毛利率、应收账款高企等难题。

  智能摄像机营收超8成,打造全屋智能家居还只是愿景

  创米数联创立于2014年4月,主营业务为智能家居产品的研发、设计、生产和销售,提供智能摄像机、智慧门、智能猫眼、智能门铃、智能插座等产品。

  2019年至2021年,公司主营业务收入分别为8.7亿元、11.2亿元及15.3亿元,年复合增长率为32%。报告期内分别实现净利润6042万元、-8813万元和2663万元,扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2338万元、5303万元和1.1亿元。

  尽管创米数联宣称打造全屋智能家居产品,但实际上发家产品智能摄像机始终为营收支柱。报告期内,公司智能摄像机的销售收入分别为7.6亿元、10亿元、12.9亿元,增长率从2020年的34%降至2021年的28%,在主营业务收入中的占比分别为87%、89%及84%。公司直到2020年才推出智能手表、智能门铃、智慧门等产品,单个品类营收占比均不足5%。

  招股书引用的艾瑞咨询数据显示,2020年、2021年中国家用摄像头出货量分别为4040万台、4650万台,同期创米数联智能家居摄像头出货量分别为804万台、1028万台,市场占有率达到19.9%、22.1%。

  公司销售模式分为小米模式和自有品牌销售模式。报告期各期,公司与小米集团之间的关联销售金额分别为7.8亿元、8.5亿元和9.2亿元,占公司各期营业收入的比例分别为89%、76%及60%。小米模式下主要销售小米品牌产品,覆盖小米商城、米家APP 等小米通讯自有平台,小米线下渠道及第三方平台等销售渠道。

  创米数联主要通过直接采购、代工厂商代采模式采购原材料,产品生产主要采用委托加工方式,无自建生产基地。

  困于小米生态链,毛利率低于可比公司

  借助小米品牌和渠道异军突起,但创米数联同样也受制于小米模式。创米数联在招股书中坦言,小米集团可能通过股权关系、销售合作、利益分配、供应链管理与成本等方面对公司实施不利影响。

  招股书显示,创米数联董事长邓华合计持股20.03%,为公司第一大股东。小米集团通过其控制的天津金星持有公司8.52%的股权。天津金星推荐小米集团战略投资部合伙人蒋文担任创米数联董事。

  创米数联产品在小米模式下毛利率偏低。小米模式的毛利率分别为14%、18%及20%,而公司线上销售模式毛利率分别为27%、21%及28%。

  对于不同渠道的毛利率差异,创米数联解释称,主要与产品定位、收入分成和销售渠道等因素密切相关。公司向小米销售的整体规模较大、型号集中,且小米品牌产品的最终销售均通过小米集团的销售渠道实现,相关销售费用主要由小米承担。

  与可比公司萤石网络、极米科技和石头科技等相比,创米数联的毛利率偏低,2019年至2021年主营业务毛利率分别为15.5%、17.99%及19.75%。按照创米数联的解释,主要原因在于公司部分利润被小米集团分食,而且产品单价和毛利率水平不如上述公司。

  创米数联的智能摄像机平均售价为120元左右,2021年毛利率为21%,此前两年分别为16%和18%。智能手表、智能门铃、智能猫眼等产品的平均单价不超过千元。

  利润微薄,创米数联严格控制成本。公司期间费用分别为1.1亿元、2.8亿元及2.3亿元,费用率分别为12%、25%及15%。

  其中,研发费用率只占5%左右,低于同行业可比公司平均值。截至2021年年末,创米数联共有研发人员180人,占公司员工总数的比例为54%。

  创米数联的应收账款账面价值分别为1.4亿元、2亿元及2.4亿元,占流动资产的比例分别为39%、40%及27%。其中主要集中于小米集团,分别为1.4亿元、1.7亿元和1.8亿元。创米数联2021年应收账款周转率为6.94,远低于同行业可比公司平均值31.16。

  公司本次拟发行不超过人民币普通股4001万股,占发行后总股本的比例不低于10%左右,计划募集资金总额为6.44 亿元,拟用于新一代智能家居产业化项目、创米云平台开发项目和研发中心建设项目。

  AIoT、5G、云计算技术驱动,家庭场景应用逐步成熟,苹果、华为、海尔、美的等知名企业争相进场布局。IDC预计,截至今年年底,全屋智能解决方案渗透率将提升至2%左右,落地套数有望较2021年实现翻倍。创米数联依赖单一品类和小米模式,距离全屋智能平台尚有距离。

  中国网科技记者就毛利率低、全屋智能家居产品营收结构分布等问题致电致函创米数联,截至发稿前未获回应。