央行货币政策调整 央行可以自主调控货币政策

北京商报今日消息(记者廖萌)央行公开市场操作出现新变化。据央行官网消息,央行公告称,为保持银行体系流动性合理充裕,2022年7月19日,央行以利率招标方式开展70亿元逆回购操作,中标利率为2.1%。由于当日30亿元逆回购到期,公开市场实现净投放40亿元。

据央行官网信息,北京商报今日梳理发现,2022年下半年以来,央行连续10个交易日进行了30亿元的小规模逆回购操作,一度引发业内对市场流动性和货币政策走向的讨论。

直到周一,央行将逆回购规模调整至120亿元,结束了此前连续的小规模操作。与此同时,7月15日,央行启动了持续三个月之久的1000亿元中期贷款工具(MLF)操作。等价平价 延续级别。

自7月份以来,央行在公开市场上的逆回购操作数量更加准确和灵活。在业内看来,央行此举表明稳健的货币政策取向不变,但更倾向于对冲近期缴税对资金面的扰动,稳定整个金融市场的运行。

光大银行金融市场部宏观研究员周指出,7月19日市场利率维持低位,央行实施公开市场操作70亿元,小幅净投放40亿元,主要是由于全球金融市场波动剧烈,公开市场少量净投放释放了央行保持合理充裕的流动性,有助于呵护市场情绪。

在中国人民大学国际货币事务研究所研究员陈嘉看来,央行近期的逆回购操作有增量趋势。一方面,市场的流动性总量相对充裕,不需要持续增加流动性。同时,要严格防范流动性 漫灌 ,为了加强货币政策的逆周期调节,留足政策空和保证金;另一方面,目前银行间市场存款类机构7天加权平均利率维持在1.6%的窄幅区间,比公开市场操作利率低0.5%左右,显示银行间市场流动性处于合理充足水平。

正如陈嘉所说,从市场利率的角度来看,不存在资金利率上行的担忧。资金面方面,7月19日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数品种下行,其中隔夜Shibor上行2.4个基点,至1.242%;7天Shibor下行1.7个基点至1.6290%。回购利率方面,7天回购利率(R007)报1.6%;比较有代表性的DR007报1.55%,低于政策利率。

针对近期央行逆回购操作的表现,中信证券首席宏观经济分析师程强表示,7月份以来,央行逆回购操作更加精准灵活,操作规模从100亿的整数倍变为10亿的整数倍,变动频率有所增加,这可能表明央行货币政策操作采用了新的框架。

在程强看来,新框架下逆回购操作次数的变化并不能代表货币政策的转向,可能只是为了更好地实现短期(7天)流动性平衡。 在新的框架下, lsquo价格 rsquo也许不止 lsquo数量 rsquo更重要。近年来,我国一直在推进利率市场化,货币政策操作的中介目标也在从 lsquo数量 rsquo(M2增长率等。)到 lsquo价格 rsquo变化(各种利率)。 程强进一步解释道。

事实上,此前央行曾在多个场合表示,投资者不要过于关注逆回购的金额,而应该更加关注逆回购和DR007的利率。近期央行货币政策司司长邹兰也提到,DR007在1.6%附近波动,低于公开市场操作利率,流动性保持在合理充裕的水平,略高。央行将综合考虑经济增长、物价形势等基本面情况,合理配置货币政策工具,保持流动性合理充裕,进一步促进金融机构降低企业融资成本,为巩固经济复苏创造适宜的货币金融环境。

公开市场操作更加灵活后,货币政策的走势会如何?陈嘉认为,结合当前的综合因素,央行将采用创新的货币工具实施精准政策,进一步促进金融机构降低企业融资成本,为巩固经济复苏奠定坚实的金融条件基础,这将是下一阶段的重中之重。

周进一步表示,从趋势上看,央行有很多工具调节资金面,后续央行会根据资金面的扰动因素灵活选择工具进行对冲,确保流动性保持合理充足。