免税水龙头 中国A+H股首日波澜不惊。8月25日，中国PICC正式在港交所上市并开始交易。作为今年最大的港股IPO，中国much股的表现也备受关注。截至8月25日收盘，中国PICC股价维持在158港元/股。虽然尾盘保住了发行价，但盘中一度破发，上市前夕的暗盘也破发。这背后，是上半年财报预告中呈现的业绩压力。在吃下海南岛免税红利后，双平台上市公司中国钟勉也站在了新的十字路口。

上市第一天就破了一次

8月25日，备受关注的中国保险公司正式登陆港股，股票代码HK01880。然而，由于台风 马鞍 影响，开馆时间从原定的9: 30推迟到13: 00。下午开盘后，中华保险股价小幅破发，跌至155.3港元/股，但随后股价小幅上涨，最终维持在158港元/股左右。截至8月25日港股收盘，中国保险报每股158港元，总市值3247亿港元。

事实上，在中国自由上市前夕，也出现了暗盘交易的破局。富途软件显示，8月24日，中华保险h股股价在暗盘交易中较发行价下跌逾7%，最终收跌4.81%，收于150.4港元/股，每手亏损760港元，不含手续费。

北京商报今日记者就中国保险股份有限公司h股上市事宜联系了中国保险股份有限公司投资者关系部。但截至记者发稿时，该部门相关工作人员尚未回应。

根据中国人保公告，本次发行的h股总数为10，276.19万股(行使超额配售权前)，其中在香港公开发行513.82万股，约占全球发行总数的5%(行使超额配售权前)；国际发售97，623，700股，约占全球发售总额的95%(行使超额配售权前)。以每股h股158港元的发行价计算，扣除包销佣金及其他与全球发售有关的预计开支，并假设超额配售选择权尚未行使，公司将从全球发售中获得的所得款项净额预计约为158.923亿港元。

根据中国自由行的听证会后数据收集，中国自由行计划将募集资金用于巩固国内渠道，包括投资各大机场约8家免税店、其他口岸约20家免税店、市内约20家纳税旅游零售项目和免税店等。拓展海外渠道，包括在海外城市开设约6家免税店，选择性收购2-3家海外旅游零售运营商；升级信息技术系统等。

As 免税哥 中国保险的上市之路并非一帆风顺。据了解，中国钟勉于2021年11月22日首次通过上市聆讯，但随后该文件被显示为无效。今年6月30日，中保公司向香港联合交易所有限公司重新提交了上市申请。

北京第二外国语学院首都文化与旅游发展研究院院长助理宋昌耀表示，中国人保在香港二次上市，将直接增加企业的资本规模，为中国人保提升受疫情影响企业的质量和效益提供资金保障。虽然中国民族保险股份有限公司已经是全球最大的旅游零售公司之一，但在疫情影响下赴港上市仍然显得尤为重要。要把握二次上市的机会，中国CNIC一方面要提高旅游消费者的体验和数字化水平，另一方面要通过降低运营成本来提高与供应商和合作伙伴的议价能力。同时，扩大市场规模，着力拓宽全球销售渠道，稳步扩大国际竞争力。

过度依赖海南离岛免税

成功登陆h股的中国自由，近期的表现也引起了业界的关注。前不久，中国人保发布了2022年半年度业绩报告的公告。报告期内，中华民族保险实现营业总收入276.51亿元，同比下降22.17%；归属于上市公司股东的净利润39.38亿元，同比下降26.49%。从业绩可以看出，中华保险短期有压力。

中华保险公司表示，5月底以来，随着国内疫情的缓解，特别是上海复工复产、海南等地发放消费券等一系列刺激消费、稳定增长政策的密集出台，以及国内跨省旅游的回暖，公司门店销售明显回暖。6月公司销售额环比大幅增长，当月营收同比增长13%。

今年暑假，随着游客的增多，海南旅游市场明显回暖。在各种节日和促销活动的加持下，海南离岛免税销售也大幅增长，份额最大的中华民族保险也赚得盆满钵满。然而，8月初，疫情的骤降也给海南离岛免税市场带来了冲击。

东吴证券的研究报告认为，2020年7月离岛免税新政实施后，经过一年的红利释放期，免税购物金额已逐渐与海南旅游人数趋势同步，呈现同升同降、基本同升的态势。根据对三亚凤凰机场和海口美兰机场入境客流数据的跟踪，8月份以来，这两个机场的客流降幅较大，预计8月份离岛免税销售将同步承压。

谈及下半年中国免税店的表现，宋昌耀指出，下半年中国免税店的表现走势，不仅取决于免税店所在的主要旅游城市的疫情，还取决于其渠道拓展和数字化转型。

国际野心

显然，对于中华保险来说，拓展海外市场，减少对海南离岛免税的依赖，是其上市后最重要的事情。资深旅游专家王兴斌也表示，一直以来，中国人保都是依托海南岛的免税业务。如果它想在未来做大做强，就需要更多的海外市场。

广发证券的研究报告认为，境内港股上市将显著提升公司的全球影响力，有助于借助境内外资本力量全面发展业务，为公司未来海外并购打下坚实基础。此前，中免已经布局海外免税店。

根据中国免税店的听证后数据集，截至最后实际日期，中国免税店经营店铺193家，包括全国28个省、市、自治区100个城市的184家店铺和9家境外免税店，其中港澳台免税店7家，邮轮免税店2家。中国自由在听证会后的资料收集中也提到 我们在全球、区域和地方层面与其他旅游零售商竞争，以获得和维护免税店的特许经营权 。

然而，要进入国际市场，中国民族保险公司面临的竞争不是国内对手可比的。近年来，一些竞争对手已经拓宽或计划在中国免税店扩大地盘。具体来说，一些来自韩国和日本的旅游零售商最近涉足了中国的免税店。此外，瑞士旅游免税零售巨头Dufry也在上半年强劲复苏。数据显示，du fry 2022年上半年营业额为29.23亿瑞士法郎，同比增长146.2%。

目前，依托中国市场，中国CNIC在全球市场的份额也在增加。根据穆迪戴维特报告(Moody's Davit Report)发布的《顶级旅游零售商报告》，2021年中国人保集团荣登全球最大旅游零售商榜首。同时，其2021年的销售额是第二名乐天免税店的两倍多。在香港上市将为中国保险股份有限公司的国际化发展注入一剂强心剂 强心针 。

宋昌耀说，对于中国CNIP来说，我们不仅要关注mainland China的出入境游客，还要放眼全球。中国CNIP也要利用赴港上市的契机，提高国际化水平，面向日韩、东南亚乃至西欧、北美等发达地区拓展渠道和业务，真正实现跨国经营。

At lsquo出去 rsquo在此过程中，中国美国消费者新闻与商业频道应充分利用自身的规模优势、成本优势和政策优势，既充分把握数字经济和数字消费的发展趋势，又发挥中国 lsquo世界工厂 rsquo制造能力和国货、国势的上升趋势，将中国文化、中国味道传播到全世界。 宋昌耀也说道。

北京商报记者吴

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台风也能影响港股交易？

8月25日，港交所披露，因天文台发出8号台风信号，8月25日证券市场(包括沪深港北向交易)及衍生品市场上午交易时间将延迟。当天上午9点，港交所再次宣布取消早盘交易，原因是8号台风信号仍然有效。

很多人可能会问，台风也能影响股市交易吗？

经济学家宋清辉对今日北京商报表示，极端恶劣天气可能对通信等基础设施造成一定影响，可能导致交易系统和市场不稳定，有违市场公平。

据了解，若台风警报在早上7点前解除，港股交易全天正常；7: 00至9: 00解除警报的，取消集合竞价时段，警报解除后整点或30分钟开始交易；如果9:00-11:00解除警报，上午取消交易，13: 00开始交易；如果1:30-12:00解除闹铃，上午取消交易，14: 00开始交易；如果12: 00后解除警报，全天停止交易。

北京商报记者马欢欢